Il arrive que, dans le cadre feutré des banques, certains responsables se mettent à penser à haute voix, prenant la mesure et les limites de leurs fonctions réelles et les risques du métier...qui a bien changé.
Finie l'exubérance d'autrefois? Pas encore, mais certains, qui ne veulent plus continuer à jouer au casino, commencent à revoir leur copie. Etre banquier devrait recommencer à être un métier ennuyeux...Mais on en est encore loin.L'un d'entre eux, qui n'est pas un chevalier blanc, avoue qu'il ne faut pas surestimer le pouvoir de la BCE. Le mal de la faible croissance est très profond.
Il remet en question quelques certitudes d'hier, des dogmes souvent ressassés par nos politiques à courte vue:
... Attention, dit-il, à ce que les «réformes structurelles» ne pénalisent pas la «demande». Il ne faut pas glisser dans «une spirale de baisse des salaires et des prix». «Les réformes doivent être d’abord plutôt favorables à la demande qu’à l’offre.» Et d’ajouter: il est urgent que le discours passe de la «compétitivité» à la «productivité» et qu’on encourage les politiques d’innovation et de diffusion des technologies.
Dans le même sens, Benoît Coeuré critique les pays en excédent commercial, entendez l’Allemagne, même si son nom n’est pas écrit. Un petit pays peut avoir en solitaire une politique d’exportation en comptant sur la demande des autres, mais tous les pays ne peuvent pas jouer ce jeu ensemble. La Zone euro exportatrice nette, ce n’est pas une bonne nouvelle, c’est la traduction qu’elle est «incapable de dynamiser sa demande interne»...
Il invite à l'humilité, prenant à rebours certaines pseudo-certitudes : «Les changements des marchés financiers internationaux compliquent sérieusement la vie des banques centrales.» Trois certitudes sont aujourd’hui ébranlées. D’abord, celle que la mondialisation allait produire un «grand basculement» positif: la croissance des pays émergents allait prendre le relais de celle du Nord, affaiblie pour des raisons démographiques. Sur une grande Terre ouverte, les capitaux allaient mieux optimiser les placements et la croissance mondiale s’en porterait mieux. Ce processus s’est peut-être déroulé un moment, mais il a aujourd’hui cessé. Les Brics ne sont plus des moteurs, les pays émergents constituent au contraire la première des inquiétudes.
Les bénéfices de la liberté des mouvements financiers doivent être au
minimum nuancés: c’est la deuxième certitude ébranlée. Le contrôle des
capitaux retrouve une légitimité lors de certains excès, comme ces
dernières années (les trois quarts de la création monétaire mondiale
auraient été faits au Sud, selon les économistes de la banque Citi). La
répartition risques-bénéfices mérite réexamen. Enfin, l’innovation
financière a eu surtout pour résultat de «rendre le monde plus dangereux»,
comme l’a écrit Raghuram Rajan, l’économiste gouverneur de la banque
centrale de l’Inde. Coeuré nous livre une autre surprise au passage: «Selon certains indicateurs, une déglobalisation financière aurait commencé.»
Il n'est pas le premier à mettre les pieds dans le plat.
D'autres, à une époque, ont libéré un peu une parole emprisonnée.
Il y a deux ans, JM Naulot n'a pas mâché ses mots concernant le rapport perverti du pouvoir politique et du monde financier.
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