Point d'histoire
De crise en crise
On retient surtout la méga-crise financière, qui est partie des USA en 1929 et s'est répandue dans une bonne partie du monde, en particulier en Allemagne, très dépendante des capitaux américains. Un krach boursier qui a mis les USA à genoux pendant des années et a distillé à Berlin les germes de la montée du fascisme. Plus récemment, la crise de 2008, toujours issue de Wall Street, encore présente dans les mémoires dont les conséquences, notamment le douloureux renflouement des banques par les Etats, pèsent encore sur les finances de plus d'un Etat et le ralentissement économique provoqué, malgré les dénégations officielles. ...Mais on a oublié la crise ferrovière de 1873. "...Une crise marquée par l’éclatement d’une bulle gigantesque qui va plonger le monde capitaliste dans un sous-régime permanent de deux décennies et aura des conséquences politiques considérables. Si 1929 était une crise de surproduction gigantesque, celle de 1873 est, avant tout, une crise de surinvestissement liée à un secteur précis, les chemins de fer, une situation plus proche de celle de l’actuelle bulle de l’IA. Précisément, en début d’année, un livre est venu combler un manque concernant cet événement marquant de l’histoire du capitalisme. Dans 1873: The First Great Depression and the Making of the Modern World (Hutchinson & Heinemann, 2026, non traduit), l’économiste et journaliste Liaquat Ahamed raconte l’histoire de ce krach en suivant la vie des grands acteurs financiers de l’époque, reprenant la méthode de son livre écrit en 2010 sur la crise de 1929 : Lords of Finance: The Bankers who Broke the World (Penguin), traduit en français sous le titre Les Seigneurs de la finance (Plon)...." Beaucoup redoutent une énorme bulle se préparant dans les nouveaux domaines de l'IA, qui ouvrent des perspectives inédites dans de multiples domaines, attirant une masse colossale de capitaux, qui inquiète certains. "...Que se passera-t-il si les profits du secteur s’avèrent décevants ? si la bulle éclate ? Ce scénario n’est pas à exclure. Les retombées de l’IA en matière de productivité pourraient être surévaluées, auquel cas les entreprises envisageant d’adopter des modèles de pointe réduiront leur demande. Par ailleurs, on peut s’attendre à une multiplication des modèles dits « à poids ouverts », capables de tourner sur les propres serveurs des utilisateurs, voire sur des ordinateurs portables. Autant de revenus en moins à percevoir pour les centres de données et leurs investisseurs. Une forte chute en Bourse des « Sept magnifiques » – les sept entreprises technologiques à très forte capitalisation qui ont tiré l’indice boursier S&P 500 vers le haut –est donc possible. Mais les corrections boursières ne se traduisent pas toujours par des crises. Si le prix des actions de Meta chute, Mark Zuckerberg [le dirigeant de la multinationale] achètera certes moins de châteaux en Irlande, et des fonds d’investissement spécialisés dans l’IA, comme Situational Awareness, connaîtront des difficultés. Néanmoins, cela ne suffit pas à déclencher une crise financière. Celle-ci ne surviendra que si les banques, les compagnies d’assurance et autres investisseurs institutionnels sont impliqués. Or, rien ne prouve qu’ils soient fortement exposés au risque lié à l’IA.L’évolution des marchés de la dette est, elle, davantage menacée. Une grande partie des coûts de construction des centres de données est en effet financée par des emprunts auprès de fonds de crédit privé, non bancaires. Si la demande pour les services fournis par les centres de données n’est pas au rendez-vous, ces prêts deviendront « non performants », une façon polie de parler de défaut de paiement...."
Mais le pire n'est jamais sûr. En sachant que le capitalisme financier dérégulé est toujours le lieu où des crises majeures peuvent surgir rapidement, sans prévenir, comme l'avaient déjà vu Roosevelt, Galbraith et Orléan. ___________
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